出品｜公司探究室IPO组

文｜曲奇

A股在历程一波上会小飞扬后，本周IPO节拍有所放缓，仅一家公司上会。11月22日，胜科纳米将在上交所上会，拟在科创板上市。

胜科纳米是国内一家半导体第三方检测分析公司，在国内半导体行业快速发展下，以前三年胜科纳米一直保执着高增长趋势。

关系词，2024年，胜科纳米的功绩一刹“变脸”，收入增速放缓，净利润出现下滑。

此外，IPO前，公司独创东谈主李晓旻欠债上亿元，并曾在2022年和2023年诓骗两次现款分成偿还借款，引起了外界鄙俚温存。

2024年收入增速放缓，净利润下滑

胜科纳米栽培于2012年，是国内一家半导体第三方检测分析试验室，主要为半导体全产业链客户提供样品失效分析、材料分析、可靠性分析均分析试验。

跟着半导体产业链进一步专科化及细分，Labless理念（将半导体检测分析举止拜托第三方试验室完成）应时而生。

所谓Labless，便是半导体产业链中的芯片设想、晶圆代工等公司将产物分析外包给第三方，像胜科纳米这类第三方机构也被称为“芯片分析病院”。

2021年至2023年，胜科纳米收入分裂为1.68亿元、2.87亿元、3.94亿元，年复合增长率53.33%；净利润分裂为2750.34万元、6558.59万元、9853.85万元，年复合增长率为95.80%。

2024年，胜科纳米未能延续此前高增长的趋势，不仅收入增速放缓，还出现了“增收不增利”的情况。

2024年上半年，胜科纳米收入为1.85亿元，同比增长8.37%；净利润同比减少18.98%降至2993.22万元。

在招股书（上会稿）中，胜科纳米对2024年功绩作念了初步测算。

2024年，胜科纳米瞻望收入约为4.15亿元至4.25亿元，同比增幅约为5.33%至7.87%；瞻望可罢了归母净利润8000万元至8600万元，同比下落18.81%至12.72%。关于利润下滑，胜科纳米施展称，受公司新建深圳、青岛试验室以及赤诚验室扩建身分影响，2024年公司开导、东谈主员同比有所加多，带动折旧摊销、东谈主工成本等加多，而阛阓开拓及产能充分开释需要一定的周期。

亏蚀邻接第一大客户部分订单，客户A究竟是谁？

胜科纳米的客户笼罩了半导体全产业链，包括芯片设想、晶圆代工、封装测试、IDM、原材料、开导厂商、模组及结尾应用等举止，主要客户包括卓胜微、高通、博通、华虹集团、日蟾光、长电科技、朔方华创、京东方、天马微等。

关系词，胜科纳米的第一大客户A企业却不在上述名单中。

凭证招股书的先容，客户A是国内著名的半导体企业，主要从事芯片设想。2013年，胜科纳米在苏州试验室栽培之初即开展与客户A的相助，

由于胜科纳米未给出客户A的树就地间、注册本钱等更多信息，难以准确推测出客户A的名字。

2021年至2024年上半年，胜科纳米来自客户A的收入分裂为4234.00万元、6865.65万元、1.30亿元、4502.26万元，在公司总收入中占比分裂为25.27%、23.93%、32.93%、24.30%。

胜科纳米对客户A的销售额逐年增长的同期，邻接客户A亏蚀案件的金额也逐年提高。

2021年至2024年上半年，胜科纳米邻接客户A亏蚀案件收入分裂为364.92万元、562.35万元、889.77万元、549.63万元，占各期沿途亏蚀案件的比例分裂为44.41%、35.25%、48.25%和35.45%。

胜科纳米为何会欢喜亏蚀也要邻接客户A的订单，这亦然监管温存的重心。

在问询函中，上交所条款胜科纳米施展邻接客户A较多亏蚀案件的合感性，向客户A销售金额逐年高潮的原因。

对此，胜科纳米示意，一方面因为客户A是国内当先的半导体企业，基于加深相助关系的考量，对客户A部分测试神志进行了降价，案件单价下落导致亏蚀案件加多。

另一方面原因是，客户A部分案件技艺难度较高，因此成本较高，以及客户A部分案件使用到的开导诓骗率较低，分担至客户A的单元成本较高，导致出现负毛利的情形。

李晓旻遭殃上亿元债务，分成套现4000万还债

胜科纳米独创东谈主李晓旻的个东谈主债务问题，亦然监管温存的一个重心。

铁心2024年 8月31日，李晓旻尚未到期的欠债左券金额统统为9405万元，搪塞利息金额为754.4万元，筹画当先1亿元。

关于遭殃上亿元欠债，李晓旻称这是基于对公司出路的看好，为保证我方对公司领有填塞领域权，在外部融资时加多了对公司投资，以进行反稀释操作。

自2015年10月赢得首轮融资后，胜科纳米资历六轮融资和数轮增资。IPO前，李晓旻过火一致举止东谈主筹画执有60.63%股份。

李晓旻债务主要分为两类：

第一类是李晓旻向公司投资东谈主及鞭策的借款。铁心2024年8月31日，借款本金余额为6090万元，沿途为到期一次性还本付息，借款期限为公司股票初次公开刊行上市之日起六年；

第二类债务是李晓旻向金融机构央求的借款。铁心2024年8月31日，借款本金余额为3315万元，瞻望于2026年至2027年络续到期。

李晓旻用于偿还债务的资金，部分开端于胜科纳米的分成。

2022年和2023年，胜科纳米分裂进行7500万元和3800万元现款分成，筹画1.13亿元。

其中，李晓旻分裂赢得分成款2627.20万元、1331.12万元，筹画3958.32万元。这两笔分成款，除了支付个东谈主所得税326.04万元、活期储蓄进款0.66万元外，其余尽王人被李晓旻用于偿还个东谈主借款。

需要提防的是，2021年至2023年，胜科纳米归母净利润散布为2750.34万元、6558.59万元和9853.85万元，筹画约1.92亿元。这也意味着，以前三年的净利润约60%用于了分成。

在实控东谈主举债过亿的布景下，胜科纳米实控权的踏实性遭到监管部门质疑。

胜科纳米汇报称，假设公司于2025年6月完成刊行上市，经测算实控东谈主主要依靠薪酬收入、现款分成、变现财富等资金开端，即可在2029年提前偿还沿途债务。

11月22日，胜科纳米就要在上交所上会，能否通过上会审议，不仅对公司发展有着首要影响，同期可能还会关系到李晓旻债务偿还的问题。

半导体李晓旻胜科纳米客户纳米发布于：山西省声明：该文不雅点仅代表作家本东谈主，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间处事。