跟着地点政府债务领域执续攀升，受地点财政收入增长低迷，尤其是地皮出让收入下滑影响，地点政府债券付息压力迟缓加大，但全体安全可控。

10月29日，财政部表露本年9月地点政府债券刊行和债务余额情况。戒指本年9月末，宇宙地点政府债务余额增至约44.74万亿元。本年前9个月，地点政府债券支付利息约1.04万亿元，这是前三季度地点债利息开销初度摧毁1万亿元。

地点政府偿债分为两部分，一部分是本金，另一部分则是利息。比年来，到期政府债券本金高达两三万亿元，但由于偿债资金梗概以上来自“借新还旧”，地点践诺拿出真金白银偿还压力相对较小。但地点政府债券利息不被允许“借新还旧”，必须地点财政掏出真金白银来偿还，因此利息开销更能响应地点偿债压力。

比如，财政部数据表露，本年前三季度，地点政府债券到期偿还本金约2.7万亿元，其中刊行再融资债券偿（即借新还旧）还本金约2.3万亿元，占到期偿债本金比例约85%。而前三季度安排财政资金等偿还本金约0.4万亿元，这彰着低于同时超1万亿元的偿债利息开销。

而议论利息开销压力的一个紧迫标的，是不雅察利息开销占财政开销比重，10%是一个紧迫标的。

比如，2016年国务院办公厅《地点政府性债务风险救急管理预案》中称，市县政府年度一般债务付息开销逾越曩昔一般巨匠预算开销10%的，或者专项债务付息开销逾越曩昔政府性基金预算开销10%的，债务管理率领小组或债务救急率领小组必须初始财政重整筹商。

地点政府债务付息开销细分为一般债务付息开销和专项债务付息开销，不外两个细分数据官方并未公布，且实施中一些地点亦然统筹各类财政资源来偿还利息，因此不错将地点债务付息开销与地点一般巨匠预算开销和政府性基金开销之和（下称“广义财政开销”）对比，来不雅察地点付息压力。这一占比越大，阐扬付息压力越大，其中10%是一个管感性标的。

凭证财政部数据，本年前三季度地点政府债券利息开销约1.04万亿元，地点政府广义财政开销共计约23.11万亿元，前三季度利息开销占比约4.5%，这高于客岁同时（约4.1%），表露本年以来地点付息压力有所上涨。

要是以更为准确的年度标的来看，凭证财政部数据，2020、2021年、2022年、2023年地点利息开销占地点广义财政开销比重离别约2.4%、2.9%、3.4%、3.7%。再聚会本年前三季度地点利息开销占比约4.5%来不雅察，不难发现地点政府债券付息压力在束缚上涨。

虽然，现在地点政府债券付息占比仍彰着小于10%警戒线，这也表露地点政府偿还利息全体上安全可控。

上图来自天风证券研报（下同）

导致地点政府债券利息开销压力迟缓上涨，一方面跟疫情以来地点政府债券刊行领域大幅攀升关系。比如疫情前的2019年底地点政府债务余额约21万亿元，但疫情之后为了稳经济，地点政府新增债券保执较大刊行领域，访佛刊行政府债券置换隐性债务，戒指本年三季度，地点政府债务余额增至近45万亿元。

虽然这一债务余额戒指在宇宙东说念主多半准的名额之内，风险总体安全可控，但也客不雅上使得地点偿还利息开销束缚扩大。

另一方面，受比年来经济增速迟缓放缓，访佛此前大领域减税降费、房地产、地皮市集低迷影响，地点财政收入增长放缓，这也制约了财政开销领域，客不雅上加大了地点政府债券偿还本金及利息压力。

不外，近些年地点政府债券刊行平均利率迟缓缩短，也在一定进度上缓解了地点利息开销压力。

财政部数据表露，戒指2019年底，地点政府债券平均利率为3.55%。戒指本年9月末，这一平均利率降至3.12%，其中本年前三季度地点政府债券平均刊行利率为2.34%。

尽管现在地点政府债券利息开销总体安全可控，但由于比年来专项债券刊行领域大幅攀升，而其对应的政府性基金收入，受地皮市集低迷影响，卖地收入大幅下滑，专项债券利息开销压力相对较大。另外，利息开销压力具体到各地也有所不同。关于一些债务余额更大、收入受到冲击更大的地点，付息压力更大。

值得详确的是，上述利息开销仅针对上述地点政府显性债务，并不包括地点政府隐性债务。

近期财政部公开暗示，拟一次性增多较大领域债务名额置换地点政府存量隐性债务，加任性度复老家方化解债务风险。现在这一比年力度最大的化债举措计谋细节，有待11月初举行的十四届宇宙东说念主大常委会第十二次会议上揭晓。

要是不竭此前的刊行地点政府债券来置换隐性债务策略，那么地点政府债务余额将大幅增多，地点显性债务还息压力会进一步增多。要是遴荐止境国债来置换隐性债务，不会增多地点债务余额，但止境国债本金及利息是否由地点偿还，则颇受缓和。