以梦为马，不负光阴

1、综述

2024年10月，A股市集颤动分化，系统性快速普涨的行情宣告完了，投资者的赢利难度加大。10月8日开市，市集情谊一派好意思瞻念，部分指数不异涨停开盘，但随后市集的共鸣被禁绝，3.48万亿的天量成交额出现。（数据着手：Wind，2024.10.8）而后市集未能酿成分解的干线，以轮动式飞腾、小盘股主题炒当作主。北证50指数一花独放，在9月份以来的飞腾行情中领先翻倍。科创50与创业板中盘200指数显赫飞腾，市集对新质坐褥力板块较为醉心。从阐发时弊的板块看，以中证红利为代表的踏实、高股息板块阐发欠安，食物饮料、中证医疗为代表的高质地立场也有一定的回调。

2024年9月，沪深300指数下降3.16%，中证500指数飞腾2.75%，创业板指数下降0.79%，恒生指数下降3.86%。成长五剑组合种植以来赢得102.49%的收益，同期事迹比拟基准（沪深300指数收益率*100%）飞腾20.02%，组合2024年9月30日净值2.0278，2024年10月31日净值2.0249，本月下降0.15%，事迹比拟基准本月下降3.16%，组合本月跑输事迹比拟基准3.01个百分点。（着手：且慢，Wind，数据扫尾：2024.10.31）

2、事迹归因分析

组合握仓10月阐发：

景顺长城远见成长羼杂A飞腾1.97%

万家新兴蓝筹生动树立羼杂飞腾11.27%

华安品性甄选羼杂A飞腾3.25%

易方达永远价值羼杂A下降6.76%

中欧价值讲演羼杂A下降2.14%

中信保诚量化阿尔法股票A下降3.64%

广发央企革命驱动ETF纠合C下降2.57%

景顺长城中证红利成长低波动A下降2.70%

长盛量化红利羼杂A下降4.58%

工银科创板50ETF纠合C飞腾10.10%

易方达恒生科技ETF纠合(QDII)C下降3.77%

万家纳斯达克100指数(QDII)C飞腾0.65%

（着手：Wind，2024.10.1—2024.10.31）

宏利贤明端庄羼杂A下降0.67%

天弘中证光伏产业指数C下降3.63%

（着手：Wind，2024.10.1—2024.10.21）

嘉实科技革命羼杂下降3.39%

永赢科技驱动羼杂C飞腾1.94%

长城久嘉革命成长羼杂C飞腾1.81%

（着手：Wind，2024.10.22—2024.10.31）

本月调仓调遣仓位约为17.05%，手续费损耗约为0.11%。

3、因素基金及组合阐发分析

10月下旬，咱们在市集参加窄幅颤动行情后，对组合进行了一定的优化调理。此前，在哑铃策略的诓骗中，为应付市集下降，红利、价值一端的哑铃片较重，这导致了组合在9月下旬以来的快速飞腾行情中稍显锐度不及。科技成长、新质坐褥力在第二阶段的颤动行情中上风分解，参考上一轮牛市中的科技成长板块估值弹性，面前应秉承积极的步伐应付。

宏利贤明端庄在反弹行情中莫得显赫升迁职权仓位树立，这与咱们的期待酿成了落差。光伏产业指数在反弹中阐发较好，但咱们忧虑单一窄行业的上风握续性，念念进行更具广度和胜率的树立障翳。本次调入的三只基金均属于科技成长立场，但又各具脾气。嘉实科技革命秉承大盘科技白马股，外加中等市值弹性组合的树立，换手率较低，是感性的贝塔属性器具。永赢科技驱动则是关怀到资深基金司理加盟新公司的处理范畴红利期，长城久嘉革命成长有部分新质坐褥力布局，握股更偏向中小盘。

从组合其他基金的阐发看，因食物饮料等高质地板块本月阐发欠安，易方达永远价值本月显赫跑输沪深300指数。受沪深300与中证红利板块阐发偏弱的影响，中信保诚量化阿尔法、长盛量化红利、景顺长城中证红利成长低波动指数本月阐发一般。东谈主工智能、半导体芯片板块在10月份阐发强势，万家新兴蓝筹与工银科创50ETF纠合在本月逾额收益分解。因中小盘股合座阐发占优，华安品性甄选羼杂在结构性行情中也有一定的阐发上风。

4、后期有计划

在上个月的组合初始阐发中，咱们提到了有计划10月份的A股财富价钱波动会加大。国庆节后的第一个走动日，咱们便见到了好多指数险些涨停开盘，但随后高开低走，当日的总成交额创历史记载。由此，咱们判断市集系统性快速飞腾的第一阶段告一段落，后市是深度回调，也曾切换到颤动行情俟机反攻，要看市集的流动性保管。从而后的多个走动日看，沪深两市的日成交额踏着实1.5万亿以上，部分走动日能突破2万亿。（数据着手：Wind，统计区间：2024.10.8-2024.10.31）流动性充盈则水长船高，但水长船高仍需要识别市集标的，总体看估值弹性空间更大的科技与新质坐褥力板块相对占优。

9月下旬的一揽子增量策略对提振市集信心起到了积极的成果，在实体经济中也有望进一步传导。从此前的悲不雅性市集面貌看，住户财富欠债表因地产价钱下行而受损，但房地产领域的呵护策略，裁汰了住户的存量债务利息支拨，缓解了住户欠债端的压力，一定进度上窒碍了悲不雅面貌的线性推演。市集参与主体的面貌变化，响应在财富的订价上，10月份红利与价值板块赓续回调，科技成长板块顺次飞腾恰是一种阐发。从不肯定增长的叙事到再次凝视成长，成长股的估值种植空间较大。市集立场的阶段性再均衡，终于让偏股型基金指数在10月份合座强势，慑服了沪深300指数。若实体经济复苏握续向好，有基本面的深度诱骗，则本轮行情的飞腾基础会愈加塌实。

面临市集的行业与立场轮动，咱们并莫得聘请全攻全守，而所以体系、规律来应付市集行情。预测的魔力在于低概率下的红运儿出现，但市集老是聘请性曝光红运者，莫得报谈失败者。10月份，咱们对组合的立场、行业表露进行了一定的调理，相对审慎的调理探究了9月下旬以来的涨幅积攒，也探究了投资者预期在财富价钱中的提前响应。在弹性基金的聘请上，坚握处理法子论的种种化与互异化，让赔率空间与胜率判断相结合，餍足常乐的同期积小胜为大捷。

在10月下旬露馅收场的公募基金三季报中，咱们关怀到了面前职权基金市集生态的久了变化。指数型基金的总范畴面前已略超主动职权基金，而主动职权基金过去仍可能面临基民回本即赎回的压力与实际。在基金的使用，既关怀资深基金司理处理的居品，在投资组合中的诓骗与定位；同期关怀指数基金居品的前沿动态，久了相识计议指数投资器具的编制公法与相互的比拟上风，以期更好地劳动投资者。

以梦为马，不负光阴。咱们会瞻仰每一份信任，争取为握有东谈主创造较好的讲演。坚握永远目标，竭力作念难而正确的事。咱们会坚握这一原则，按照“令东谈主信服、受东谈主尊敬”的圭臬，力求打造出杰作投顾组合。

期待十一月赓续与诸位相伴同业！

备注：凭据基金按期阐发，万家新兴蓝筹生动树立羼杂近5个圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:41.91%/20.09%(2019)、82.30%/15.25%(2020)、33.76%/0.50%(2021)、-15.55%/-9.48%(2022)、-12.59%/-3.21%(2023)

宏利贤明端庄羼杂A近5年圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:22.38%/15.24%(2019)、35.39%/11.54%(2020)、47.71%/1.84%(2021)、-7.42%/-5.77%(2022)、-5.49%/-0.96%(2023)

景顺长城远见成长羼杂A种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下: 3.85%/-14.00%(2022)、-2.00%/-7.50%(2023)

华安品性甄选羼杂A种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:-3.35%/-5.83%(2022)、-11.89%/-8.27%(2023)

易方达永远价值羼杂A种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下: -6.72%/-16.64%(2022)、-12.85%/-9.57%(2023)

中信保诚量化阿尔法股票A近5个圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:40.43%/34.14%(2019)、45.74%/25.86%(2020)、6.48%/-4.85%(2021)、-17.89%/-20.58%(2022)、-5.12%/-10.79%(2023)

广发央企革命驱动ETF纠合C种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下: 14.90%/8.76%(2020)、25.99%/24.63%(2021)、-13.30%/-14.33%(2022)、6.47%/4.60%(2023)

中欧价值讲演羼杂A基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:12.70%/-9.77%（2023.6.30-2024.6.30）、-4.80%/-8.45%（2023）

天弘中证光伏产业指数C种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:-18.49%/-18.97%(2022)、-33.64%/-34.82%(2023)

景顺长城中证红利成长低波动A种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:-4.66%/-8.55%(2020)、14.38%/11.56%(2021)、1.64%%/-1.74%(2022)、7.74%/5.24%(2023)

长盛量化红利羼杂A近5个圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:31.61%/13.05%(2019)、38.23%/3.99%(2020)、25.11%/11.12%(2021)、-7.62%/-2.93%(2022)、3.50%/1.60%(2023)

工银科创板50ETF纠合C种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:-29.71%/-29.91%(2022)、-10.64%/-10.61%(2023)

易方达恒生科技ETF纠合(QDII)C种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:-7.98%/-6.91%(2023)

万家纳斯达克100指数发起式(QDII)C自种植以来基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下: 23.67%/32.55%（扫尾2024.6.30）

嘉实科技革命羼杂自种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:85.35%/41.46%(2020)、11.15%/1.21%(2021)、-23.60%/-23.37%(2022)、-4.45%/-18.81%(2023)

永赢科技驱动羼杂C自种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:32.37%/3.23%(2021)、-27.88%/-23.51%(2022)、-14.81%/-18.61%(2023)

长城久嘉革命成长羼杂C自种植以来圆善管帐年度基金事迹和事迹比拟基准收益率数据如下:-21.73%/-9.39%(2022)、-8.21%/-2.89%(2023)