增长，苍劲！

领先，是资金层面，科技赛说念受到较高关心度，10月21日咱们提到的两支芯片ETF即是最具代表性的主题基金，芯片ETF(159995)、半导体材料ETF（562590）因为抓续的资金净流入，迄今估值分离普及了11.1%、18.3%，来到了1.319和1.296，增长势头苍劲。

其次，是基本面层面，和半导体产业有着千丝万缕联系的花费电子行业，不错说是其卑劣，和芯片行业均呈现出强复苏所在。

在手机光学领域深耕的杰出人物，水晶光电，就展示出两个超预期的数据发达：

一个是成长速率马上。

2019-2023年，水晶光电的营收从32.23亿增长至50.76亿，年复合增长率为14.05%。净利润的年复合增长率约为4.9%，双双呈现稳步上升的趋势。

到了2024三季度，受益于花费电子行业的景气度上行，以及公司小型棱镜家具的大畛域量产，使得公司2024前三季度共竣事了营收47.1亿，同比大增32.7%。

同期，公司在2024前三季度的净利润达到了8.62亿，同比大增96.8%，这一增速是公司近5年里的最快发达，且显耀快于立讯精密、均胜电子和等同业。

不仅如斯，水晶光电的现款流情状也绝顶好。

2019年于今，水晶光电的计较现款流净额恒久高涨，且均高于扣非净利润（及净利润），二者的匹配度绝顶好。

同期，2024三季度，水晶光电的计较性现款流净额为13.9亿，同比大增199.5%，可见，公司的计较情状十分优胜，呈现出直爽的增长状态。

另一个是盈利智商普及。

2024年三季度，水晶光电净利率增多至了18.67%，盈利智商大幅普及，且卓绝了工业富联、歌尔股份和飞腾达等同业。

此外，公司多年来的毛利率保管在25%以上，在行业中处于十足的高位，碾压蓝想科技等一众龙头。

2024三季度，其毛利率更是上升至了31.57%，是花费电子行业中残忍的毛利率超30%的公司，展示出极高的家具附加值特征。

即使芯片ETF(159995)和半导体材料ETF(562590)遁入的半导体芯片龙头，中芯海外、韦尔股份、长电科技、三安光电等齐莫得这样高的毛利率。

不得不说，水晶光电之是以取得如斯隆起的基本面，离不开公司的两个中枢上风：

其一，技能实力。

水晶光电算作国内光学光电子的龙头企业，多年来蕴蓄了旋涂滤光片、3D感应、微棱镜模块和冷加工等先进的技能，在行业内高筑起技能壁垒，家具遁入手机、相机录像头用光学元器件和薄膜盖板，手机、指纹识别用盖板，和半导体光学以及汽车电子家具等。

例如来说，在智高手机录像头的光学变焦技能中，四重反射棱镜是起先进的技能之一，但其加工工序复杂，要进行屡次分区域、高精度的名义解决，因而大畛域量产的难度极大。

而在这方面，公司阅历了长达三年的设备周期，抓续攻克了微纳光学和自动化智能等技能，最终在2023成为了众人首家竣事量产的公司。

同期，公司多年来在研发方面的插足抓续扩大，研发用度从2019年的1.58亿普及至2023年的4.24亿，2023年的研发用度率高达8.35%，成为公司保管竞争力强健基础。

其二，畛域上风。

凭借技能上风，公司顺利进入了苹果产业链，如今也曾是苹果微棱镜的第一大供应商，在iPhone 16系列中的渗入率致使逾越了60%。

况且，公司亦然华为的中枢供应商之一，在折叠手机Pocket2、mate系列手机中齐能看到其组件身影，深受苹果、华为、OPPO、vivo等重大智高手机品牌的喜爱。

是以技能上风叠加客户加抓，2023年，公司中枢家具之一红外扬弃滤光片，众人市占率超30%，整个滤光片家具的众人市集份额约在21%，总出货量排第一。

改日，展望公司的功绩发达依旧有望保管高增长，中枢开上路分如下：

AI开动家具放量。

咱们知说念，苹果新出的iPhone 16系列和华为行将发布的Mate 70齐是以AI为卖点的智高手机。

就趋势而言，端侧AI正在成为智高手机的标配，且有望带动众人新一轮的换机潮。

数据展望，至2027年，AI手机的出货量将竣事5.22亿部，渗入率增至43%，增漫空间广袤。

那么，这无疑将促使手机录像头、盖板等通达增量空间，其中展望至2030年，众人智高手机光学镜头的市集畛域将在102.8亿好意思元，2024-2030年的年复合增长率为9.3%。

水晶光电算作光学元器件龙头，便有望深度从中受益，从而加快业务的放量。

汽车电子有望成为第二增长弧线。

水晶光电在汽车电子领域的家具主要包括W-HUD（挡风玻璃型昂首败露）和AR-HUD（增强执行昂首败露）等。

现在，挡风玻璃型抬显是市集的主流，而AR抬显属于第三代家具，可竣事更长的成像距离、更大的成像尺寸和更高的投影质料。

凭据数据，改日市齐集，两类抬显将会共存发展。展望至2030年，我国乘用车的W-HUD的配套畛域将在807万套，AR-HUD的搭载量将增至252万套。

要知说念，水晶光电在汽车抬显领域的地位显耀，2023年，其总出货量达20万台，就也曾排在众人第一了，逾越华阳集团和华为。

不仅如斯，公司在国内起先对AR-HUD竣事了量产，至2024上半年，水晶光电AR-HUD的市占率达到了23.1%，排在国内市集首位，技能实力仅次于华为。

如今，公司也曾拿下了长安、平静、捷豹和路虎等海表里多家客户的定点形式。改日，这块业务有望凭借其份额上风迎来高速发展，成为公司新的功绩增长点。

AR眼镜有较强的放量预期。

AR眼镜的纰谬成像模组之一是光波导，由于光波导在制造工艺、工序数目等方面与微棱镜一样，水晶光电不错将其在花费电子领域的熟练微棱镜技能革新到AR眼镜家具中，因此具备苍劲的先发上风。

成绩于次，公司前瞻布局，2019年起就不绝与DigiLens和Lumus等海外有名光波导厂商缔造引诱，如今也曾酿成了折返式、衍射式等全技能阶梯的布局。

固然，公司还有苹果、华为等头部花费电子客户的加抓，从而有望凭借客户类似效应竣事快速渗入。

数据预测，2027年，众人AR眼镜的销量有望冲突500万台，2023-2027年的年复合增长率高达77%，展现出渊博的增长后劲。

总之，水晶光电在成长和盈利方面抓续呈现出超预期增长，改日，公司还有望从AI、汽车电子和AR眼镜的发展中深度受益，从而赓续保管功绩和盈利方面的高增。

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