（原标题：1.6亿东谈主千里迷的钓鱼，背后跑出一家IPO）

乐欣户外唯有将自主品牌业务打造为中枢业务，拿下欧洲、北好意思、中国等中枢市集，才气打造企业恒久发展的护城河

文｜康国亮

剪辑｜杨秀红

比年来，钓鱼成为又一新晋户外“顶流通顺”，又名头部钓鱼博主的抖音粉丝朝上3600万，一场钓鱼直播引得上百万东谈主在线不雅看。凭证抖音数据显现，往时一年，钓鱼研究的视频现实赢得了朝上1000亿次的播放量。

凭证中国钓鱼协会统计，刻下国内钓鱼东谈主群还是达到约1.6亿东谈主，且越来越趋于年青化，25岁至44岁占比达46%，45岁以上中年东谈主群占比32%。

钓鱼的火热破圈也催生了一家IPO（初度公开募股）公司。凭证港交所走漏，11月15日，乐欣户外海外有限公司（下称“乐欣户外”）初度递交上市肯求，拟在港交所主板上市，中金公司为独家保荐东谈主。如能上市，该公司有望成为成本市集“钓鱼第一股”。

凭证弗若斯特沙利文的贵府，按2023年的收入计较，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市集份额达到20.4%。其中，在中国钓鱼装备市集，乐欣户外的市集份额达到25.4%。

一根鱼竿钓出大营业

乐欣户外1993年由杨宝庆创立，其刻下为乐欣户外董事长。乐欣户外分娩的钓鱼装备包括钓鱼椅、搁杆架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包、抄网等8000个家具，粉饰包括鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓等多个钓鱼场景，基本上钓鱼喜爱者用得上的装备，乐欣户外基本齐有。

行动全球最大的钓鱼装备制造商，2022财年（限度当年6月30日的12个月，下同）至2024财年，乐欣户外营业收入分别为9.08亿元、6.22亿元、5.12亿元，净利润分别为1.01亿元、0.79亿元、0.62亿元。其上述三个财年的累计收入为20.42亿元，累计净利润为2.42亿元。

按照家具类型别离，乐欣户外朝上一半的收入来自五金及配件，占2024财年收入的54.8%，其次分别是包袋和帐篷，分别占当期收入的23.4%和20.3%。

为什么当今这样多东谈主可爱钓鱼？有深度钓鱼喜爱者曾这样形容钓鱼的乐趣：“钓鱼不仅是一种通顺，更是一种精神寄予，钓鱼的魔力在于，每次抛竿齐是一次未知的尝试，每次提竿齐是一份期待的惊喜，这种省略情趣让东谈主感到激昂，因为莫得东谈主知谈下一竿会上什么鱼。”

甚而有钓鱼喜爱者将其比方为一场“狩猎”举止：“欺诈手里的钩线竿漂饵，组合成一套捕猎器具，去诱捕水里游动的鱼，而且不同的组合不错产生不同的成果，解锁不同的鱼种，这样的可玩性是其他通顺面孔不具备的。”

无论怎样，钓鱼现已成为东谈主们隔离城市的喧嚣，追求稳定的一种进击自在花样。不外，与不少户外通顺相同，钓鱼装备正在变得愈加“专科化”、“紧密化”、“轻奢化”，装备升级也成为钓鱼喜爱者最大的破钞支拨，甚而还有不少两万块一套的钓鱼装备。

凭证弗若斯特沙利文的贵府，按零卖额计较，全球钓鱼用具行业的市集限制由2018年的1134亿元增至2023年的1378亿元，况且瞻望到2028年市集限制将达到1819亿元。

其中，北好意思地区为第一大钓鱼用具市集，2023年市集限制为428亿元，占据31.1%的市集份额。欧洲市集2023年市集限制为305亿元，占据22.1%的市集份额。中国钓鱼用具的市集限制由2018年的234亿元增长至2023年的318亿元，占据23%的市集份额，况且瞻望到2028年市集限制将达到452亿元，市集增速快于北好意思、欧洲纯熟市集，成为全球钓鱼用具市集新的增长点。

按照市集后劲来看，中国钓鱼用具市集仍处于新兴发展阶段。从钓鱼参与者占总东谈主口的浸透率来看，2023年中国市集浸透率为10.6%，低于好意思国市集17.8%、英国市集12.2%以及日本市集14.1%的市集浸透率。同期中国钓鱼用具东谈主均破钞支拨也低于上述主要市集，2023年中国市集钓鱼用具东谈主均破钞支拨为213元，低于好意思国市集615元、英国市集508元以及日本市集412元的东谈主均支拨。

贵府起原：乐欣户外招股阐扬书，弗若斯特沙利文

刻下，乐欣户外的业务模式主要以出海为主，家具面向全球40多个国度和地区销售，包括欧洲和好意思国等具有丰富钓鱼传统的纯熟市集，以及中国和东南亚等增长赶快的新兴市集。其中，乐欣户外营收在很猛经由上依赖于欧洲市集，凭证招股书显现，限度2024年6月30日，欧洲市集业务占比朝上七成，达到72.2%，中国市集业务占比为16.2%，北好意思市集业务占比为8.9%。

凭证弗若斯特沙利文的贵府，按2023年的收入计较，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市集份额达到20.4%。在中国钓鱼装备制造市集，乐欣户外的市集份额达由2022年的23.4%增长至2023年的25.4%，大幅动身点第二名4.9%的市集份额，以登科三名4.3%的市集份额。按照2023年收入计较，中国前五大钓鱼装备制造商所占据的市集份额为38.2%。

事迹勾通两年下滑

值得稳重的是，诚然钓鱼成为时下相称火的户外通顺，但乐欣户外近两个财年的事迹却发扬欠安。凭证招股书显现，乐欣户外的营业收入由2022财年的9.08亿元减少31.5%至2023财年的6.22亿元，2024财年同比减少17.8%至5.12亿元。

关于收入下滑的原因，乐欣户外皮招股书中讲解谈，主要由于在2022财年，钓鱼举止的低酬酢互动顺应民众卫闯事件本领破钞者的偏好，钓鱼者对钓鱼的存眷普及，公司的销售额快速增长。但2023财年及2024财年，跟着民众卫闯事件逐渐消退，尽管破钞者对公司家具的兴致仍然较强，但跟着其他可选文娱举止的加多，公司的销售放缓。

然则，除此除外，乐欣户外近两个财年收入的下滑还与其占比超70%的第一大市集——欧洲市集发扬疲软密切研究。招股书显现，2022财年至2024财年，来自欧洲市集的收入分别为6.26亿元、3.83亿元以及3.7亿元，两年平均下滑20.45%。

收入下滑从乐欣户外的产能欺诈率也不错看出，限度2024年11月8日，乐欣户外皮浙江德清磋议总建筑面积约为4.5万闲居米的厂房，总产能为500万件/年，2022财年至2024财年，乐欣户外的工场产能欺诈率分别为95.0%、65.6%及83.4%，2023财年及2024财年的产能欺诈率均低于2022财年。

不外，诚然收入在近两个财年出现了下滑，但乐欣户外的毛利率却由2022财年的19.2%增至2023财年的24.1%，2024财年进一步增至27.5%。同期分别已毕毛利1.74亿元、1.5亿元、1.41亿元，毛利下滑幅度低于收入下滑幅度。

乐欣户外此前并未进行过公开融资，IPO前，杨宝庆通过其全资领有公司GreatCast执有乐欣户外88.06%的股份，为乐欣户外的控股鼓舞。IPO前，2024年9月，公司实施了一项6500万元的分陈规划，其中朝上5700万元分成包摄于杨宝庆。

限度2024年9月30日，乐欣户外现款偏执等价物为2727万元。招股书显现，乐欣户外这次赴港IPO募资金额瞻望将主要用于品牌开发及履行，家具推敲与开发及建树全球钓鱼用具立异中心，升级分娩轮番并普及公司的数字化智商，以及用作营运资金及一般企业用途。

代工模式寻求糟蹋

值得稳重的是，在钓鱼破钞市集，尽管市集份额较高，但乐欣户外这个名字却尚未被破钞者所熟知，甚而就连不少资深的钓鱼喜爱者也鲜少听过这家公司的名字。这主要由于乐欣户外自创业30多年来，其业务模式以代工业务为主，贴牌销往全球40多个国度，凭证最近三个财年的财报数据显现，其OEM（原始斥地制造）代工和ODM（原始推敲制造）代工业务占比一直朝上90%。

从全球钓鱼用具制造商来看，西洋钓鱼用具企业大多以自有品牌为主，而中国钓鱼用具市集则一直以来以OEM、ODM代工模式为主。乐欣户外的代工客户主要为全球驰名钓鱼品牌Rapala VMC、Pure Fishing、英国钓鱼品牌Fox、Nash、Trakke及Preston，以及迪卡侬、好意思国户外品牌Ardisam等。

在2022财年至2024财年间，乐欣户外的前五大客户分别孝敬收入5.53亿元、3.60亿元和2.97亿元，分别占同期总收入的60.8%、57.8%和58.1%。其间，最大单一客户孝敬的营收占比分别为15.1%、19.6%和16.3%。

“代工业务模式诚然能作念大市集限制，但靠近着与下流终局品牌客户的绑定问题，同期也难以栽植终局破钞者的破钞粘性和品牌默契。”业内东谈主士示意。

诚然乐欣户外皮招股书中走漏，限度本年上半年，公司共有80个客户合营期限朝上五年。但乐欣户外也明确教唆了客户聚积度高的问题，其示意，“若是咱们与主要客户之间出现任何合营中断或关连恶化的情况，可能会对咱们的业务、财务状态及磋议事迹酿成不利影响，咱们对这些主要客户的依赖使咱们承受来自这些客户的聚积度风险及往复敌手风险。”

为此，乐欣户外比年来积极开启了自主品牌化转型。2017年，乐欣户外收购了英国鲤鱼钓鱼品牌Solar。凭证招股书显现，Solar品牌推动乐欣户外OBM(代工场磋议自有品牌)业求已毕增长，2022财年至2024财年来自OBM业务的收入分别为3550万元、3650万元、4060万元，分别占公司总收入的3.9%、5.9%以及7.9%。不外，刻下乐欣户外旗下的OBM自主品牌业务限制仍然较小，且增长速率并不快。乐欣户外皮招股书中也坦言：“咱们磋议自有品牌的历史相对有限，这可能使咱们在品牌发展及处罚方面面对未能预思的挑战。”

“恒久来讲，破钞行业唯有建树终局品牌壁垒，才是企业恒久发展的护城河。许多中国破钞企业临了齐需要走动身展OBM自主品牌的一步，如家电、宠物食物、护肤品等。乐欣户外唯有OBM自主品牌业务成为中枢，拿下欧洲、北好意思、中国等几个中枢市集，才气成长为真确的钓鱼第一股。”业内东谈主士示意。

关于畴昔政策，乐欣户外皮招股书中也要点强调了OBM政策，其规划全面加强OBM业务，扩大自有品牌组合，增强破钞者触达及径直市集参与度，进一步开拓全球市集，打造新增长引擎。