杨宏彬

昨年4月，苏州赛芯的科创板IPO宣告隔断后，正本的战投跑了不少，但仍有部分尚未脱身。

苏州赛芯是在2022年6月朝上交所递表的，递表时，公司有21名鼓舞，JIAN TAN（谭健）为公司的本色遏抑东谈主，其径直握有苏州赛芯4%的股权，并通过赛芯企管、赛驰信息握有赛驰信息66.13%，其中赛驰信息是苏州赛芯的职工握股平台，握股比例8.78%。

刨去这三者外，苏州赛芯其时还有18名战投。其时苏州赛芯和战投然而签有对赌契约的，若苏州赛芯上市失败，公司实控东谈主需要回购股份。

或是谭健对股权回购的试验，现在，苏州赛芯的股权架构仍是发生了变动，谭健偏执爱妻YANTING YANG（杨燕婷）的握股仍是整个达到73.69%，赛驰信息的握股降至0.48%，另外还有10名公司职工径直握股。

而递表时的18名战投中，仍在苏州赛芯鼓舞之列的仅剩下9名。

塞翁失马，失之东隅。未退避的战投们，近日等来了好音尘：苏州赛芯要被收购了，而收购方，是市值超600亿元的芯片龙头——兆易翻新。

11月5日，兆易翻新(603986.SH)通告，将与洽商收购方收购苏州赛芯70%的股权，总对价为5.81亿元，将来或连吸收购苏州赛芯剩余30%的股权。

这意味着，赛芯剩余IPO时的战投将有契机有余脱身，更有甚者或会因此大赚一笔。

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溢价率超310%，IPO战投全员脱身

“企业是猪，成本是翅膀。成本的翅膀不错让你飞起来，而咱们因为有了翅膀，不错主动的去作念一些布局。”兆易翻新的独创东谈主朱一明曾这么说过。

收购苏州赛芯，兆易翻新相通借助了成本的力量。

具体来看这笔来往，兆易翻新找来了洽商收购方石溪成本、合肥国投、合肥产投，四者将诀别收购苏州赛芯38.07%、12.05% 、18.07%、1.81%的股份，作价诀别为3.16亿元、1亿元、1.5亿元、1,500万元。

其中，石溪成本是一只私募股权投资基金，且是兆易翻新的关系方，兆易翻新的董事李红担任石溪成本的投资决议委员会委员，监事胡静同期担任石溪成本的财务雅致东谈主。

不仅如斯，2024年2月，兆易翻新还出资3亿元参与投资石溪成本，占石溪成本总出资额的27.2727%。值得驻守的是，石溪成本工商登记的建筑时期是本年4月，于今石溪成本并未投资过任何企业。

收购完成后，石溪成本将把在苏州赛芯表决权托付给兆易翻新操纵，而合肥国投、合肥产投将与兆易翻新签署一致步履契约。因此，收购完成后，兆易翻新将成为苏州赛芯的控股鼓舞，控股比例70%。

据查，合肥国投、合肥产投均是由合肥国资委本色遏抑的企业。

兆易翻新这次并购苏州赛芯的价钱并不低。戒指2024年6月末，苏州赛芯的归母系数者职权为2.02亿元，70%股权对应的价值应为1.414亿元。而兆易翻新和其洽商收购方给出的价钱达到5.81亿元，溢价率高达310.9%。

通过这次来往，谭健、杨燕婷浑家出让了苏州赛芯47.24%的股权，整个套现3.03亿元。

再看此前未脱身的战投们，GE GARY LI（李舸）、李明诀别出让苏州赛芯3.25%的股权，各自套现2697.2万元。而把柄苏州赛芯招股书，二者入股时刻别花费297.06万元，粗心打算，二东谈主套当前的金额是投资金额的9倍。

元禾璞华出让苏州赛芯3.11%的股权，套现4355.26万元，而其入股时，花费了2999.23万元，也赚了1356.03万元。与之关系的元禾知产出让0.41%的股权，套现580.34万元，而其入股时花费了约400万元。

王明旺偏执遏抑的前海弘盛出让苏州赛芯1.87%的股权，套现2627.14万元，而其入股时花费整个1800万元。

另外还有毕方一号入股时花费1000万元，这次套现1468.93万元；吉富耀芯入股时花费4000万元，这次套现4437.48万元；宝禾三号入股时花费400万元，这次套现443.92万元。

此前IPO时入股但未脱身的战投们，均通过这次来往有所成绩，而况告成离场。

02

兆易翻新的后手

来往完成后，苏州赛芯的鼓舞除了兆易翻新偏执洽商收购方外，还有13名，包括谭健、杨燕婷浑家，赛驰信息，以及10名苏州赛芯的职工。

这13名鼓舞并不行像其他战投一样拂衣离去，他们要留住来试验收购的其他条件。

收购苏州赛芯的同期，兆易翻新偏执洽商收购方与这13名鼓舞契约，要求他们要用在本次来往中赢得的来往价款（税后）的 20%，购买兆易翻新股票并锁定。

同期，这些鼓舞购买兆易翻新的股票后，需将锁定股票一王人质押给兆易翻新偏执洽商收购方的指定方并完成质押登记。

赛驰信息及苏州赛芯的10名职工通过本次来往套现4066.78万元，加上谭健、杨燕婷浑家套现3.03亿元，合共3.44亿元。

质押股票，是为了给来往两边之间的盈利商定作念出保证。

兆易翻新偏执洽商收购方要求，苏州赛芯2024年-2026年的扣除相等常性损益后的归母净利润诀别不低于6,000万元、7,000万元、8,000万元。若苏州赛芯2024年及2025年的本色净利润数未达到欢喜净利润数，上述的13名鼓舞将向兆易翻新偏执洽商收购方现款抵偿。

苏州赛芯完成事迹对赌的难度若何呢？把柄其递交的招股书，2019年-2021年，公司的净利润诀别为2853.03万元、4990.77万元、7134.58万元。

而收购公告露出，苏州赛芯2023年及2024年上半年的净利润诀别为3,494.58万元及3,492.10万元。

或是为了更好地达成事迹欢喜，兆易翻新偏执洽商收购方将苏州赛芯的计算权交到了谭健手中。

来往完成后，苏州赛芯将设实施董事及监事又名，均由兆易翻新托付，而苏州赛芯的总司理将由谭健担任，孤苦雅致公司的平素计算处分。

兆易翻新还为苏州赛芯的计算处分团队、主干职工设下奖励机制。若苏州赛芯2024年及2025年的净利润大于欢喜净利润数，则每年度的逾额部分收益的20%将用作引发。

此外，若苏州赛芯在事迹欢喜期内本色净利润累计数达到或稀奇欢喜净利润累计数的 70%，兆易翻新将运行苏州赛芯剩余一王人30%股权的收购责任。

03

营收利润两连降

兆易翻新示意，之是以收购苏州赛芯，是因为二者都是芯片联想企业，苏州赛芯的模拟芯片产物与公司现存产物与业务在技艺、产物、市集、销售与供应链等层面存在较强的政策协同性。

兆易翻新2024年半年报露出，公司主要业务为存储器、微遏抑器和传感器的研发、技艺撑握和销售。而苏州赛芯招股书露出，公司的主贸易务为锂电板保护芯片、电源处分芯片等模拟芯片的研发、联想及销售。

连年来，兆易翻新事迹有所下滑，尤其是2023年，公司营收及归母净利润都有较大幅度下滑。

2021年-2023年，兆易翻新的营收诀别为85.1亿元、81.3亿元及57.61亿元，归母净利润诀别为23.37亿元、20.53亿元及1.61亿元。

不外，2023年兆易翻新的计算现款流达到了11.87亿元，是净利润的7倍过剩。

具体来看，2023年兆易翻新的收入来自于存储芯片、微遏抑器、传感器、技艺作事偏执他收入，其中存储芯片是公司最主要的收入源头，业务收入为40.77亿元，较2022年下滑15.51%，但该产物的成本仅下滑5.49%，因此期内该产物的毛利率减少7.10个百分点至32.99%。

微遏抑器是兆易翻新2023年的第二大收入源头，业务收入13.17亿元，同比下滑53.46%，但该产物的成本相通仅下滑了24.64%，因此该产物的毛利率大幅减少了21.76个百分点至43.10%。

另外，2023年兆易翻新的传感器、技艺作事偏执他收入的营收及毛利率均有所下滑，从而导致公司净利润的大幅下滑。

插足2024年以后，兆易翻新的事迹有所回升。前三季度，兆易翻新达成营收56.5亿元，同比高潮28.56%，达成归母净利润8.32亿元，同比高潮91.87%。

但与兆易翻新2022年同期事迹比较，仍有一定差距。2022前三季度，兆易翻新营收为67.69亿元，归母净利润达到20.92亿元。

事迹不似从前的兆易翻新，拿下苏州赛芯是否会有压力？

戒指2024年9月末，兆易翻新的现款及现款等价物为92.21亿元，短期借款仅为7亿元，刨去短债后，兆易翻新的现款是苏州赛芯全额来往对价的14倍过剩。