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上市一年市值挥发六成

东北三省，领有浊富的黑地盘、邃密的花式、合乎的温差，为大米的滋长提供了优质的环境，故有“中国大米看东北”一说。

近水楼台、靠海吃海，靠着东北大粮仓就出生了“网红大米品牌第一股”——十月稻田。

十月稻田的前身为潘阳新昌，由大米世家出身的赵文官与赵淑娟姐弟两于2005年景就，早期主要缱绻原粮营业。

直到2011年，互联网浸透率加快拔擢，电商经济方兴未已之际，赵家姐弟看到了时期的风口，创立了“十月稻田”和“柴火大院”两大预包装大米品牌，以京东为载体运行品牌化缱绻。

2017年，赵文君与丈夫王兵入股公司，过程家眷内多轮股权转让及增资后，配头俩成为公司的执行畛域东谈主，家眷表里悉数畛域公司上市前约70%的股权；2023年改制后改名为十月稻田集团股份有限公司。

多年发展下来，十月稻田公司居品涵盖大米、杂粮、豆类、籽类及干货，2019年以来捏续登顶国内预包装东北大米零卖市集、杂粮豆类等榜首；顺风而上的十月稻田在2020年起运行受到老本温文，包括红杉、京东系先后入股。

2023年10月中旬，十月稻田登陆港交所，当日收盘市值近200亿元港币，可谓兴隆无两。

关联词，只是一年零两个月，十月稻田市值挥发了逾6成。2024年上半年功绩增长的布景下，老本何以用脚投票？

02

营收利润双增长全靠玉米撑门面

从功绩上看，2024年上半年，十月稻田总营收、毛利润和非IFRS口径净利润辞别为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，辞别较旧年同时增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率辞别拔擢2.3和0.56个百分点。

上市后首份半年报呈现的营收利润双增，远比首份年报列示的增收减利要亮眼得多。

凭据财报数据，十月稻田2024年上半年的收入增长主要来自于杂粮中的玉米，该品类举座大幅增长152.08%至7.26亿元，中枢的大米和旯旮的干货则辞别同比下滑1.84%和6.030%；

毛利润中，大米和干货的减少一起由杂粮承担，公司半数利润来自于杂粮，这个比例在2023年仅有22.78%。

不管是收入也曾毛利润，不错说是玉米的热销赈济了十月稻田的功绩，公司上半年财报封面图也从稻米改成了玉米，紧迫性可思而知。

按理说，新品类拉动举座增长原来是件脍炙人丁的事，但增长的神色却荫藏着忧患。

2024年上半年，以京东、天猫等传统电商平台的主阵脚收入为10.96亿元，同比下落17.59%；而其余渠谈（线上自营店、杂货零食店、径直客户、经销渠谈）均录得不同的增长，其中自营店的收入同比大幅增长203.57%至6.8亿元。

财报中的解释是：减少低毛利率的电商渠谈，在多少酬酢电商平台新开设店铺（自营）。

一方面，线上业务中传统电商渠谈收入减少而自营渠谈激增，是妥当趋势的，因为以前的一年里，以抖音为代表的酬酢电商平台对传统平台的分流进一步加重，To C的世俗滥用品老是需要往东谈主多的所在去；

但是问题在于，线上渠谈的重塑带来14.28%的营收增长，但是同时营销用度却大幅增长了48.15%；而紧迫的是增长并非雨露均沾，自己杂粮与大米就有颠倒进程上的替代效应，而在新平台中带来新品类的增长更需要有可捏续性的前提，不然爆火之后又堕入泥泞。

另一方面，线下渠谈的增长虽说是多元化的，难熬的在于肖似地在走老路。

因为通过更多层级的销售不仅会影响到利润水平（在高度漫衍的行业里与其他品牌径直相争），更紧迫的是其实质与率先的营业商变装并无远离；走量的高频滥用品从To C转向To B会大幅松开增长的思象空间。

03

热衷炒股票又菜又爱玩

2023年，十月稻田IPO募得资金净额7.16亿港币，将账面净现款储备从2022年的-2.75亿元转正为4.16亿元；

2024年上半年，十月稻田在手现款约9.63亿元，有息欠债为5亿元，净现款储备为4.63亿元，还领有4.94亿元的股票。

旧年也就结束了1.62亿元的净利润，看起来好像钱多了许多。

执行上是因为采买季导致的年中与年末存货各异大，账面那4.63亿元的净现款储备还不够弥补上半年减少的4.85亿元的存货。

买股票投资很普通，频频上市公司出于答理或者政策配合关系会捏有一些关联企业，但是十月稻田买入的标的和日历以及操作却有点“迷东谈主”：

（1）买入特种钾肥生意的米高集团好像能与自身栽培业有所关联；但是买入茶百谈是思着卖豆作念铺垫吗？

（2）投资两家公司的日历齐是上市今日，其中茶百谈的投资成本约16.34元/股（约17.52港币/股），关联词茶百谈上市今日最高价钱也就唯有15.74港币（于今最高为16港币），而公司能够以现存天花板以上的价钱买入，谜底唯有一个：炒短线失败——从茶百谈上市至半年末累计跌幅为17.41%，而十月稻田账面浮亏比例为25.75%）。

炒短线就炒短线，公司还在财报中说为了政策配合、为了日后巩固缱绻和增长提供更多能源，还在财报中归类为长期投资（1年以内不卖）。

投资两家公司一个月悉数浮亏0.23亿元（颠倒于上半年净利润的15.44%），而上半年财务成本却比旧年同时还多了近300万；

反过来，自家公司股票一解禁，外部鼓吹们就运行不辞而别了。

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结语

从营业商转型为品牌商，乘着电商经济之风上行，不成否定十月稻田的实控家眷具备私有的政策眼神；

在互联网电商生态迁徙中公司也还不算太迟，重生态之下高频的刚需滥用品其实是能够吃公域引流私域红利的，至少积蓄颠倒的粉丝基础的复购无用反复被收流量费。

运谈与实力，在历史长河中终将会被证据或证伪，十月稻田的将来将去往那边？(作家：Adam）